阿里巴巴控股天弘基金：谁是大赢家？

文|孙宏超

10月9日傍晚，阿里巴巴控股天弘基金的消息开始扩散，近12亿的现金投入让阿里巴巴对金融行业的野心一览无遗，而同时增持的第二大股东内蒙君正则成为此次收购的最大收益者。

在最新发布的胡润百富榜上，以杜江涛为首的君正系重回内蒙古首富宝座，杜江涛家族第一次登上胡润百富榜内蒙古首富的位置是在2011年。去年因受PVC价格的大幅下跌影响，杜江涛曾短期将该位置让与鄂尔多斯集团杨志远。

今年6月，内蒙君正持股的天弘基金和阿里巴巴联手推出余额宝，这项目让天弘基金背后推手内蒙君正股价飙升。从合作到控股，阿里巴巴和内蒙君正的合作愈加紧密，杜江涛也借此重回公众视野。

从包袱到金矿

在余额宝出现前，天弘基金是内蒙君正旗下的鸡肋，食之无味弃之可惜。

内蒙君正虽然入股天弘基金已长达8年，却一直饱受其亏损之苦。其年报显示，该公司不仅是天弘基金的第二大股东，还同时参股国都证券、乌海银行等金融机构。天弘基金由于规模太小，连年亏损，甚至拖累了上市公司内蒙君正的财报数据。

在昨日晚公告的增资前，内蒙君正在天弘基金身上共花去1.03亿元。2011年，天弘基金发生亏损2037.13万元，影响内蒙君正741.87万元，2012年天弘基金亏损1535.5万元，影响内蒙君正净利润257.69万元。内蒙君正在2012年年报中表示，目前基金的销售主要是银行渠道，而银行渠道的销售费用不断提高，使得公募基金几乎没有利润可言，甚至赔本销售。

余额宝的出现改变了天弘基金的最终命运。有消息称在余额宝上线前，阿里巴巴曾曾询问了多家国内基金，最终只有天弘基金一拍即合。

此次合作并未给君正带来太大的实际利润，根据计算，即便余额宝的规模达到100亿，天弘基金的管理费收入也仅为3000万左右，再分到内蒙君正则不过1000万左右，相对于公司去年3.97亿的净利润来说，这样的利润增长实为九牛一毛。但内蒙君正的股价却在此次合作中得到收益，首支阿里巴巴概念的国内股票让内蒙君正的股价迅猛攀升，在余额宝推出仅仅半个月以后，内蒙君正的股价就翻了一番。

而余额宝迅猛的发展势头更是让杜江涛下定决心，将自己绑在阿里巴巴的战船上。根据公开数据显示，截至6月30日，余额宝用户数达到251.56万户，转入资金规模为66.01亿元，短短18天，天弘基金增利宝已成为国内用户数最多的货币基金。有数据显示目前的余额宝规模已经超过500亿元。

根据内蒙君正公告称，阿里巴巴、内蒙君正及天弘基金管理层对天弘基金分别实施了增资扩股，其注册资本由原来的1.8亿元增至5.143亿元。天弘基金原三大股东中，只有内蒙君正一家跟投。

或破君正困局

金矿所能起到的作用，或许还有更多。

在媒体眼中一直低调而内敛的君正系实际操盘人杜江涛，对于内蒙首富宝座的得而复失、失而复得并无多大反应，但此次与阿里巴巴在天弘基金上的密切合作或许会让正陷入困境的君正获益匪浅。

资料显示内蒙君正注册地是内蒙古一座人口不足60万的小城乌海，主要业务包括化工、发电、煤炭、冶金、水泥等多个板块。其实际控制人杜江涛生于1969年，在内蒙君正的背后，是杜江涛家族控制的"君正系"公司，包括君正股份、君正科技、博晖创新等十几家公司，并参股了天弘基金、国都证券、乌海银行等金融机构。

以杜江涛、郝虹为代表的君正系大腕曾展现过多钱善贾的一面。博晖创新的四处投资显现出不俗的财技：2005年，公司斥资4510万元合作开发乌海滨河新区改造项目；2006年至2008年9月，公司一直利用闲置资金进行新股申购、国债回购，并在第二年就获得315.67万元的收益；2007年，投资3126万元购买中诚信托计划产品，同样在第二年获得大额回报，收益约2287万元，超过当年度净利润的一半。

上市之初，内蒙君正以每股25元的价格发行股票1.2亿股，募资30多亿元。这笔资金被用于建设年产40万吨PVC/烧碱项目，该项目于2012年建成投产，却遭遇PVC价格的大幅下跌。

内蒙君正2012年报显示，2012年是公司面对严峻挑战的一年，公司所处的氯碱行业新增产能不断释放，新增需求严重不足，供过于求的矛盾更加突出，PVC树脂价格自2011年9月以来一路下挫，报告期均价较上年降低1000元/吨左右。与此同时，公司的硅铁、原煤、精煤等产品的市场价格也都出现了较大跌幅。受这些因素影响，2012年，内蒙君正年营收同比下滑1.59%，净利润同比下降27.02%。

这也让杜江涛在2012年让出了内蒙首富的宝座，而在今年，杜江涛更是多次质押内蒙君正股份，已质押股份占杜江涛持有内蒙君正股份总数的93.89%，占内蒙君正总股本的34.33%。

在今年和阿里巴巴初次合作后，内蒙君正即股价大涨，杜江涛也在8月份重返内蒙古首富的宝座，而此次在天弘基金的并购中，内蒙君正也看准时机继续跟投。天弘基金或许会成为内蒙君正与阿里巴巴继续合作的开始，在内蒙君正旗下有国都证券、乌海银行等其他金融机构，这对正试图在金融领域大展拳脚的阿里巴巴自然是不错的诱饵。而傍上了阿里巴巴这个土豪的内蒙君正或许也将在其主营业务上跟阿里巴巴的B2B部门展开更大的合作。

在阿里巴巴强势入主天弘基金后，从股价、曝光度再到拥有了阿里巴巴这样一个庞大的战略盟友，杜江涛隐性收益颇丰。