SEC持续清理中概股 双威教育两前高管被起诉

中概股仍然是美国监管机构持续关注的焦点。

当地时间9月26日下午，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，起诉双威教育集团的两个前高管涉嫌财务欺诈和内幕交易。这已经是双威教育集团（CAST）离开纳斯达克主板市场的一年后。

SEC在公告中起诉双威前董事长兼首席执行官陈子昂（Chan Tze Ngon）任职期间非法挪用公司款项与抵押公司现金，在财务报表中并未对此做相关披露；同时，SEC还起诉该公司中国业务前总裁江祥源利用内幕消息非法套利。这意味着SEC仍在紧盯着已在美国主流资本市场销声匿迹的中概股，许多历史问题在未来仍有很大可能被监管机构挖出。

德普律师事务所（Debevoise & Plimpton LLP）专门负责SEC相关案件的合伙人师敏义（Colby A. Smith）在此前向本报记者表示，虽然许多反向并购的中概股问题已经被曝光，有些企业甚至已经退市，但SEC目前仍在处理相关案件，指定了专门的团队审核中国企业文件。

双威教育集团是一家提供大中专以上教育及远程教育的企业，成立于1999年，在中国内地投资管理若干高等院校。自从2007年10月29日通过反向并购曲线上市以来，双威教育集团经历了中概股从名声鹊起到声名狼藉的整个周期，是其中的典型代表。

双威市值曾超过2亿美元，但在该公司的财务报告出现问题以及管理层出现混乱之后，其市值一落千丈，缩水至不到500万美元。此后双威股票于2012年5月8日被纳斯达克摘牌，转入场外交易。目前，双威教育集团尝试私有化未果，以每股0.10美元的价格在场外交易，此前在纳斯达克主板交易时期价格大约在每股4美元以上。

“陈子昂进行的大量欺诈破坏了数以亿计的市值，江祥源厚颜无耻的内幕交易使其在欺诈问题公布以前抛售股票并从中获利。”SEC纽约地区办公室总监安德鲁·卡拉麦瑞（Andrew M. Calamari）在声明中表示。

据SEC的调查，在双威教育上市募集资金后，陈子昂从4380万美元资金中非法挪用4100万美元，投入陈拥有主要股权的名为双威技术（香港）的公司。陈子昂在财报中对外宣称，双威教育集团直接或间接拥有后者98.5%的股份，并将后者的募股融资收益作为上市公司的现金与现金等价物来粉饰业绩。而实际上上市公司控股双威技术（香港）公司只有49.2%，另外超过50%股份由陈子昂个人控制。

另外，陈子昂还偷偷将双威教育的3040万美元现金存款拿来，为其他不相关公司的债务做抵押，并且没有在财报中披露此事。

作为陈子昂管理团队成员之一的江祥源，则在欺诈事件公布前将自己手头的5万股股票以每股4.59美元抛售殆尽。按照此后双威教育跌去的市值来看，江祥源通过这一内幕交易避免了20多万美元的损失。

不过，SEC的起诉无法触及这些个人资产，因此其有多大的执行效果仍是一个问号，这也是美国监管机构对中概股最为头疼的地方之一。根据SEC的说法，拟对这两个前高管处以罚款并禁止涉案高管担任在美上市公司的管理人员或董事。

实际上，在SEC之前，双威教育集团的新任管理层就已经在香港对包括陈子昂、江祥源在内的4名原高管提起诉讼，指控后者侵占公司现金资产，损害公司利益。此后法庭发布禁令，锁定资产。

迄今为止，SEC针对中概股至少发起了12个申请执行判决的诉讼案，有7个已经结案，还有5个仍在进行之中。

这些不断爆出的诉讼案件，料将进一步动摇投资者的信心。2013年中概股IPO市场仍然不如人意，至今只有两家企业正式在美国资本市场成功进行首次公开募股。

“美国资本市场的中概股情况很不好。”专门投资新兴市场公开市场（包括新兴市场实体在海外的股票）的对冲基金StoneWater Capital LLC的主理合伙人弗兰克·卜罗奇（Frank Brochin）在接受本报记者采访时表示，“但我认为仍然有机会，投资者是很健忘的，过几年来看，中概股市场有可能再次活跃起来。”